Luego de la última columna respecto a los datos laborales y económicos en los Estados Unidos, analizamos que todos los caminos conducían a la baja de la tasa de interés. Bajo el contexto electoral, la duda era de cuánto iba a ser, y en qué momento. Trump, presionando para mantener el status quo que lo beneficiaba, declaró en varias oportunidades que las tasas de interés no debían modificarse. Por el lado del gobierno demócrata, el objetivo era reducir las tasas para reactivar la economía. En este artículo analizaremos las medidas, cómo reaccionaron los mercados y la política estadounidense al anuncio hecho por la Reserva Federal el pasado miércoles.
Cambio en la política monetaria estadounidense
La Reserva Federal bajó su tasa de interés en 50 puntos porcentuales (pp) el miércoles y adelantó que podrían seguir más recortes, dando inicio a su primer ciclo de flexibilización desde que comenzó la pandemia. El recorte en 50 pp tiene la particularidad de ser el primero en poco más de 4 años, y fija la tasa de interés entre el 4,75% y 5%.
Este anunció se dió luego de que por más de un año la Reserva Federal haya mantenido por más de 1 año la tasa de interés en el nivel más elevado desde el 2001. El principal motivo para esta decisión de la Fed radica en que buscan evitar cualquier signo de recesión, o empujar a una a los EE UU. Para 2024 el objetivo de inflación era del 2%, y por ello las tasas de interés se encontraban en uno de sus puntos más altos desde inicios del siglo. Y la medida a la baja también tuvo una magnitud importante porque la última vez que la Fed bajó la tasa en más de 25 puntos porcentuales fue durante la pandemia de Covid 19, a fin de evitar una recesión peor.
Reacción de los mercados
Las acciones en Estados Unidos subieron rápidamente tras el anuncio, alcanzando su punto más alto luego de que Jerome Powell dió su conferencia de prensa para comunicar la medida monetaria.
En la versión más reciente de las proyecciones de los funcionarios, la mayoría anticipa que la tasa de interés se reducirá hasta llegar al 4,25%-4,5% para finales de 2024. A futuro, quedan dos escenarios. Hasta que termine el año, quedan dos encuentros de la Fed. La primera opción es que reduzcan la tasa en 25 puntos porcentuales en cada uno de los encuentros. La segunda opción es que repitan la misma reducción de 50 puntos porcentuales en una de las dos reuniones hasta que finalice el año. lo que sugiere una posible reducción de medio punto porcentual en alguna de las dos reuniones restantes de este año, o dos recortes de un cuarto de punto cada uno.
Los especialistas de los principales bancos de inversión en los EE UU estiman, según mencionaron al Financial Times, que la tasa de interés en 2025 deberá situarse entre los 3,25% y 3,5%. Esto implicaría que a lo largo del 2025 la tasa de interés se reduzca en 1%. Por otro lado, las proyecciones a mediano plazo establecen que en 2026 las tasas deberían ser aún menores, quebrando la barrera del 3%.
La reacción de Biden, Harris y Trump. El impacto en los activos de Argentina
La reducción de la tasa de interés beneficiaría a las personas que quieran acceder al crédito en los EE UU. Bajo el lema de la “economía de las oportunidades”, la medida de la Fed llegó en un buen momento para Kamala Harris. Luego del debate, los demócratas recuperaron el terreno perdido frente a Trump. Hoy uno de los principales votantes que apunta el bunker de campaña demócrata son las personas descontentas con el sistema financiero actual porque no pueden acceder a un préstamo.
Por otro lado, Biden puede llegar con oxígeno en el último tramo de su campaña, ya que de haber acertado en la reducción de la tasa, la economía debería dar signos de mejora en lo que resta del 2024. En la red social X, Biden manifestó: “hemos llegado a un momento crucial. La inflación y las tasas de interés están bajando mientras la economía sigue fuerte. Los críticos dijeron que no era posible, pero nuestras políticas están reduciendo costos y creando empleos.”
Trump es uno de los perjudicados por esta medida. El candidato del GOP declaró luego de la medida: ‘Supongo que esto demuestra que la economía está en muy mal estado para que hagan un recorte tan grande, a menos que simplemente estén jugando a la política. La economía está muy mal, o están jugando a la política, una de dos. Pero fue un recorte considerable’. El líder de la Fed tiene un perfil particular. Powell, ampliamente respetado en Wall Street por su liderazgo en la Reserva Federal, es abiertamente republicano y fue miembro del Departamento del Tesoro durante la presidencia de George H.W. Bush, para posteriormente ingresar al sector bancario de inversión y ser partner en el Grupo Carlyle.
Es interesante recordar que Powell llegó a la Fed luego de la nominación de Trump en el año 2017. Sin embargo, desde entonces Powell fue foco de críticas por el ex-presidente estadounidense. Principalmente porque no bajó las tasas de interés durante la guerra comercial con China. El objetivo de Trump era estimular la economía estadounidense para aumentar la producción. Además, buscó que las exportaciones de los EE UU sean más competitivas en el extranjero al debilitar el dólar frente al yuan.
La tasa de interés es clave también para Argentina. Ante el escenario bajista, y las proyecciones en sintonía con la reducción de la tasa, las inversiones buscarán refugiarse en activos de mayor riesgo que den mejores retornos. Allí, aparecen los activos argentinos que vuelven a estar en el foco de los inversores por sus retornos (y riesgos) más altos.
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